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An Appeal to the Industry Lets Come Together on Margin Call Automation

作者:Tim Keady, DTCC董事总经理兼首席客户官| 2020年7月14日

Tim Keady, DTCC Managing Director and Chief Client Officer
Tim Keady, DTCC Managing Director and Chief Client Officer

The coronavirus pandemic may feel like a once-in-a-generation phenomenon, 但在现实中,严重影响金融市场的事件并不罕见. 看看过去20年发生的一连串事件就知道了:2000年的科技股泡沫破裂, 9/11, the 2008-09 financial crisis – even the flash crash in 2010.

这样的经历往往会刺激运营方面的变革,旨在建立防御体系,帮助市场更好地应对下一次灾难. For instance, 9/11事件促使各公司修订其业务连续性计划,并将关键职能分散到多个地点. 闪电暴跌开启了熔断机制,在市场剧烈波动时暂停交易. 08- 09年的金融危机推动了多项新法规的颁布和改革,以增加正规的买球赛平台许多领域的透明度和降低风险, including those focused on margin calls and the posting of collateral, activities best addressed by automating processes.

推荐正规买球平台在2008年底经历的那种市场波动在今年3月再次出现,因为疫情在各个地区蔓延. 然而,许多公司难以应对由此导致的追加保证金活动激增. This fact suggests that, more than a decade on, 该行业在利润处理方面的自动化程度仍低于应有水平,对下一次颠覆的准备也低于应有水平. 随着买方公司在未来两年受制于未清保证金规则(UMR),这些缺陷将造成越来越高的损失.

Setting the stage for trouble

为什么在保证金和抵押品方面一直依赖手工流程? 尽管其他资产类别的交易后活动已逐渐自动化, 许多场外(OTC)衍生品合约的定制性质,以及这些工具交易的演变,强化了对处理保证金和结算活动的传真和电子邮件的持续使用. 在抵押品生命周期中,有一个顽固地拒绝改变的例子:使用经过认证的传真信息,授权释放存放在第三方托管账户中的分离抵押品.

By employing manual activities, 公司被迫将衍生品的处理与其他资产类别的交易处理分开, adding to internal inefficiencies and operating costs. This state of affairs has long been a pain point for the industry, making it ripe for pandemic-driven reform.

此外,推动该行业精简保证金和抵押品业务的,不仅仅是市场在2020年经历的追加保证金活动的数量和速度的增加. 世界各地的员工大量转向在家工作的安排,加剧了手动处理追加保证金通知的挑战. Because these arrangements are likely to continue after lockdowns end, the pressure for change will grow.

When crisis strikes

Amidst a volatility storm, 如果交易对手还没有实现保证金处理的自动化,那些公司可能会被调和倍数等问题缠住, unreferenced collateral receipts, 或者督促交易对手及时有效地回复追加保证金通知. If a firm cannot match receipts with calls in a timely fashion, 第二天就新的开盘抵押品余额达成一致变得很困难,更不用说及时识别有风险的交易对手了. Staff, already hampered by the need to work from home, 可能会陷入一个越来越长的工作时间的循环,因为他们试图对账和完成电话. During such periods of stress, 企业在控制运营风险或关注更根本的问题上可能面临挑战, such as counterparty credit risks, liquidity sufficiency and collateral eligibility.

These scenarios occurred often in 2008 and again in March 2020, 一个明确的迹象表明,在整个行业中,对自动化追加保证金工作流程的公用事业解决方案的采用是滞后的.

Time for action

与我交谈过的客户都很关心这种自动化工具的断断续续的采用. 最近,一位使用DTCC的保证金运输效用(MTU)的主要交易商的高管告诉我, until their counterparties are on board with this solution, they can’t take full advantage of MTU’s automation benefits. Another source told me the recent crisis acted as a stress test, 突出他们的对手中哪些在可伸缩性方面有困难,哪些更高效.

Thanks to solutions like MTU, 修正了一些最麻烦的保证金通知处理元素今天可用, ahead of the expansion of UMR coverage to buy-side participants. For instance, 对现有的隔离抵押品安排的管理一直是经纪自营商面临的一个长期问题,国际证券正规的买球赛平台机构交易沟通(ISITC)指出,这是一个迫切需要增加自动化的过程. 最近推荐正规买球平台对MTU服务进行了改进,可以将使用传真的历史记录保留下来. 这次升级遵循了isitc发布的指南,完全自动化了使用SWIFT MT527消息类型的代理-经销商隔离发布过程. As a result, 经纪自营商可以在买方客户之前签订担保协议, 因为MTU可以从AcadiaSoft的匹配服务提供的数据中识别出商定的抵押品回报, immediately activate the segregated release process. 像这样的创新将有助于改善整个保证金通知处理生态系统,从而使单个公司和整个行业受益.

如果太多的公司等到下一次危机时才将保证金通知的处理从人工转向自动化, we will face the same issues again and perhaps to a worse degree. We must learn from the past and act to protect the industry, 推荐正规买球平台的公司和推荐正规买球平台的潜在客户通过促进采用自动追加保证金通知程序. While such action won’t prevent the next black swan, 它将使推荐正规买球平台所有人更好地为下一次危机带来的特殊挑战做好准备.

This article was originally published in The Trade.

 

 

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