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新起点:加快通股结算流程

By Corinne Lee | 5分钟阅读| 2022年4月25日

While many roads lead to mainland China’s equity market, 到目前为止,沪港通计划是最受欢迎的, 其中,“北上通”的日均成交量(ADT)上升至约18的纪录高位.2021年为840亿美元,比2020年增长32%. 被誉为国际投资者从香港登机的“直通车”, “北港通”是让离岸投资者能够直接进入中国股市的交易渠道.

与DTCC合作, 香港交易及结算有限公司(港交所)创立“港交所Synapse”,为“北上通”提供新的结算平台. Alexei Maras, DTCC Director, 亚太地区战略联盟, 与李孟贤进行了讨论, 香港交易所市场部高级副总裁, 推荐正规买球平台Synapse的最新进展.

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问:你能解释一下港交所Synapse是什么吗?

EL: “沪港通”自2014年启动以来,吸引了大量外资的关注, given its unique ability to settle and clear trades through a link between clearing houses in Hong Kong and mainland China. 将中国a股纳入全球指数, 比如MSCI明晟和富时罗素, 提高了投资者对中国在岸股市的兴趣, 这使得a股投资渠道比以往任何时候都更加重要. 虽然“沪港通”的交易量持续增长, 运营挑战依然存在, 特别是时区和结算周期的差异. 虽然大多数市场, 包括香港, 按T+2结算周期操作, mainland China’s T+0 settlement structure requires international trades to be executed and settled on the same day – with a settlement processing window of approximately four hours after market close.

推荐正规买球平台开发了一个解决方案, 与DTCC合作, 以补充“北上通”现有的交易后基础设施,并解决市场参与者的痛点.

2018年,推荐正规买球平台利用Digital Asset的DAML智能合约技术设计了一款概念验证. 在征询包括买方公司在内的60家全球行业参与者的意见和反馈后, 托管人和经纪人, Synapse解决方案是一个自动化结算平台,用于标准化和简化“北上通”交易后的工作流程. Synapse与DTCC的机构交易处理(ITP)服务集成在一起,实现交易确认和结算通知流程的自动化,并提供无缝的结算体验.

问:它如何融入股票联通计划?

EL: 之间的集成 DTCC的机构贸易加工(ITP)服务 和Synapse将使ITP用户能够在DTCC的CTM™上匹配他们的交易,并将交易信息与ALERT®提供的正确的长期结算指令(SSIs)联系起来. 结算通知和交易信息将从ITP平台流向Synapse进行结算前处理. Synapse将创建并发送交易细节,让托管人和清算经纪人同时处理.

然后,Synapse将向香港交易所的中央清算及结算系统(CCASS)发送结算指令,以便在中央证券存管级别进行匹配. 因为结算指令是由Synapse参与者同时处理的, 而且对参与者来说是透明的, 参与方将能够比今天的顺序处理环境更早地识别和解决贸易异常, 降低贸易失败的风险.

问:Synapse将如何改变股票通的结算流程?

EL: a股被纳入主要指数吸引了许多国际资产管理公司, 买方对冲基金和被动型指数跟踪基金进入中国股市. 因为它很容易到达, “沪港通”正成为优于其他a股投资渠道的首选. 这些国际投资者中的许多人对中国市场都是新手,他们将需要调整自己的操作流程,以满足紧迫的结算期限. 而国际投资者可以利用当前的顺序流程,根据经纪商/交易商提供的单边结算细节进行交易结算, 它使国际投资者面临结算风险.

作为一个标准化和集中的平台运行, Synapse同时向所有当事人传播和解指令, 允许并发处理,同时提供交易处理状态的完全透明度. 一旦达成必要的共识并获得批准, Synapse会将结算指令交给中央结算系统进行结算. 与CCASS实时连接, Synapse还将在匹配或结算批次运行后立即向交易各方提供结算状态更新. As a result, 投资者及其交易对手将享有完全的透明度, better control, 更有效地管理整个结算链.

问:在结算过程中,Synapse如何使各个交易对手受益?

EL: 国际投资者将能实时看到他们交易的结算状况, 哪一种方法可以缓解一些与紧张的结算窗口有关的压力. 通过标准化和简化交易后工作流程, 它帮助投资者以透明和安全的方式最大限度地实现互联互通和效率.

托管人将了解谁已经接受和批准了一个特定的交易, 为他们提供所需的信息,以便在截止时间之前快速管理和解决交易异常. Synapse还内置了额外的功能,可以轻松处理最后时刻的更改.

推荐正规买球平台已经与经纪人/交易商社区进行了对话,并将重新邀请他们进行咨询, obtain feedback, 并确保一个同等无缝的工作流程.

问:Synapse会影响现有的交易安排吗? 你能分享一下试点项目第一阶段的经验吗?

EL: 内地与香港股票交易所和清算机构之间现有的“沪港通”跨境交易和结算安排保持不变.

Currently, 目前共有13个“沪港通”一级用户参与了试点的第一阶段, 包括7名托管人- BNP, BNY Mellon, Citibank, HSBC, Northern Trust, 渣打银行(Standard Chartered Bank), and State Street. 推荐正规买球平台的买方社区试点用户包括华夏基金管理公司, CSOP资产管理, 汇丰资产管理, Invesco, 未来资产全球投资公司, 蒙德里安投资合伙公司.

这些公司参与了Synapse平台的测试,以了解他们的结算操作基础设施如何有效地集成到Synapse环境中. Their feedback has been instrumental to the success of the pilot; we look forward to working with them to further enhance HKEX Synapse’s design and features to ensure a successful project.

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